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中诚信国际:维持中国主权信用级别AAg+
2017-09-26 10:59:40

 

中诚信国际最新发布公告称,维持中国政府本币债券信用级别AAA,外币债券信用级别AAg+,评级展望稳定。

  中诚信国际认为,支撑中国主权信用级别的因素主要包括:一是经济实力很强,持续保持高速增长,经济总量全球第二,是推动全球经济增长的主要力量之一;二是财政赤字率与债务率与主要国家相比仍处于较低水平;三是外债占比较低,经常账户持续顺差,外汇储备规模巨大,具备很强的对外偿付能力。

  中国经济有望延续企稳向好态势,未来3到5年经济增长仍将维持在6%-6.5%左右。中国经济2016年下半年以来呈现企稳向好态势,2016年全年GDP增速达6.7%。

  随着供给侧改革的推进,中国经济回稳复苏中保持了一定的韧性。从2017年上半年经济数据来看,经济缓中趋稳,GDP增长6.9%,一季度和二季度均同比增长6.9%,超出市场普遍预期,且超出全年“不低于6.5%”的预期目标0.4个百分点。同时,经济结构转型和新旧动能转换加快,结构优化的成果正逐步显现,产业结构和区域持续优化,居民实际收入增速赶超人均GDP增速,这将对中国经济增长形成支撑。未来随着“一带一路”战略及“十三五”规划的逐步落实,中国经济下行压力将有所缓解。此外,适龄劳动力人口占比稳定、投资增加和技术提升、居民收入提升带动消费支出增加等因素仍能支撑中国保持中高速增长。综合来看,2017年全年中国经济有望延续企稳向好态势,未来3至5年中国经济仍将保持在6%至6.5%中高速增长区间。

  去杠杆政策的推进虽然短期内抬升了实体经济融资成本,但长期来看有助于缓释中国经济的系统性风险。2016年下半年以来,中国宏观调控重心从稳增长向防风险转变,持续出台了一系列政策推动去杠杆。监管持续趋严的背景下,金融杠杆得到一定程度的去化;规模以上工业企业资产负债率呈现边际改善的迹象,2017年1至7月规模以上工业企业资产负债率为55.78%,同比回落0.6个百分点;国有企业杠杆率同比下降,截至2017年7月,全国国有企业资产负债率为65.75%,低于去年同期0.44个百分点。未来,中国政府仍将继续推进去杠杆进程,此前召开的全国金融工作会议提出,“要推动经济去杠杆”,“要把国有企业降杠杆作为重中之重”。杠杆的去化虽然短期内抬升了实体经济融资成本,但长期来看有助于缓释中国经济的系统性风险。

  中诚信国际认为,未来值得关注的因素包括经济结构改革的进程和效果以及去杠杆可能产生的短期经济冲击。中诚信国际关注到金融去杠杆和防风险对实体经济的影响,但这更有助于缓释中国经济的系统性风险。随着供给侧改革的推进,中国经济在回稳复苏中保持了一定的韧性。经济结构转型和新旧动能转换加快,这将对中国经济增长形成支撑。当前中国政府负债率依然低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平,同时中国总体财政实力依然较强,财政赤字和总体债务水平处于合理区间,政府债务风险总体依然可控。实体经济盈利的改善,使其杠杆率水平有所下降。

  综上所述,中诚信国际认为,中国经济增长由高速增长进入中高速增长阶段,未来经济下行压力依然存在。随着供给侧改革和去杠杆进程的持续推进,经济结构将进一步调整优化,有利于资金“脱虚向实”,实体经济盈利进一步改善,避免经济的系统性风险。与此同时,虽然债务水平有所攀升,但债务风险总体可控,不会发生系统性金融风险。基于以上分析与研判,中诚信国际决定维持中国政府本币债券信用评级AAA,外币债券等级AAg+,评级展望维持稳定。

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